中国4月制造业PMI连续两月站上荣枯线 出口订单创两年高位

中国4月制造业活动延续扩张势头，出口端提前备货带动订单回升，但中东局势升级引发的能源价格上行，正为这一以生产拉动为主的增长模式敲响警钟。 国家统计局调查显示，4月制造业采购经理指数（PMI）为50.3，略低于3月的50.4，但继续高于50的荣枯线，并好于路透调查得出的50.1中值预估。生产分项扩张小幅加快，新出口订单指数升至50.3，较3月的49.1明显回升，为近两年来最强。原材料库存分项有所上升，但仍处于收缩区间。 多位受访者称，海外买家担心中东紧张局势推升成本，促使工厂加快生产、抢先发货。广东东莞一名自2018年起服务塑料生产商的仓库经理Han Bing表示，近期业务“火爆”，工厂为规避潜在涨价而集中囤货，“虽然中国并不缺油，但化工领域整体偏紧，工厂对未来需求感到不安，因而出现大规模囤积，几乎每家工厂都在备货”。

不过，价格压力仍高企。调查显示，原材料购进价格指数从3月的63.9小幅回落至63.7，出厂价格指数从55.4降至55.1，显示企业议价能力依然偏弱。国家统计局统计师Huo Lihui称，石油、煤炭及其他燃料加工业以及化学原料和化学制品制造业的价格指数已连续两个月高于70。 整体新订单分项从51.6回落至50.6，意味着工厂在海外市场的表现仍好于国内。Pinpoint Asset Management首席经济学家Zhiwei Zhang表示，PMI显示制造业对外部冲击仍具韧性，“出口前景对中国经济至关重要，因为国内需求一直较弱”。 与官方调查相呼应，一项由标普全球编制的私人制造业PMI显示，4月录得52.2，高于3月的50.8。分析人士指出，官方调查更侧重国有及大中型、以内需为主的企业，私人调查对外需变化更为敏感，样本覆盖以上海及华南一带生产商为主。

尽管提前备货为出口商带来短暂提振，但随着囤货需求消退、能源价格走高，新增订单可能受抑。报道指出，若中东冲突持续，将拖累全球经济并挤压外部需求，而这一直是国内消费偏弱背景下支撑中国这一本体量约20万亿美元经济体增长的重要力量。