מדד ת"א-90 איבד 7.4% - ומה שצפוי השבוע בבורסה עוד יותר מעניין

כאמור, לאחר פתיחה אופטימית עם תחילת הלחימה, המדדים המובילים בתל אביב סיימו את השבוע האחרון בירידות חדות. מדד ת"א-35 ירד במהלך השבוע בכ-4.9%, מדד ת"א-90 איבד כ-7.4% ומדד ת"א-125 ירד בשיעור דומה. למרות זאת, המדדים עדיין מציגים תשואה חיובית מתחילת השנה, כאשר מדד ת"א-125 עלה בכ-12.4% מאז תחילת 2026.

גם בעולם נרשמה מגמה שלילית. מדד S&P 500 ירד בשבוע האחרון בכ-1.6% ומדד נאסד"ק 100 נחלש בכ-1%. המשקיעים מנסים להעריך את ההשפעה האפשרית של העימות עם איראן ואת המשמעויות של מחירי האנרגיה הגבוהים, לצד ההתבטאויות הסותרות של נשיא ארצות הברית דונלד טראמפ בנוגע לאפשרות של סיום הלחימה.

ביחידת המחקר של הבורסה מפנים את הזרקור אל מחיר הנפט, שהוביל לכך שלאחר זינוק חד עם תחילת המערכה, נרשמה בשבוע האחרון תנודתיות גבוהה ומימושי רווחים במניות האנרגיה. מדד ת"א נפט וגז ירד בכ-7.5% לאחר זינוק של יותר מ-15% עם פרוץ הלחימה. בשווקים הגלובליים, חבית מסוג ברנט נסחרה בסוף השבוע סביב 103 דולר וחבית WTI סביב 98.7 דולר, כאשר החשש המרכזי הוא מפגיעה בתנועת המכליות במצר הורמוז, נתיב אסטרטגי שדרכו עוברים כ-20% מאספקת הנפט העולמית.

במקביל הם מציינים גם את עונת הדוחות של הבנקים שהגיע לסיומה במגמה מעורבת. מדד ת"א-בנקים ירד בשבוע האחרון בכ-4%, כאשר חלק מהבנקים הציגו עלייה ברווח הנקי בשנת 2025 אך ירידה בתשואה להון. שיפור נרשם ביחס היעילות של בנק לאומי ובנק הפועלים, בעוד שבבנקים האחרים נרשמה נסיגה במדד זה.

גם מניות הביטחון כיכבו בשבוע החול, לאחר שרשמו מימושים בעקבות הזינוק בתחילת הלחימה. מדד ת"א-ביטחוניות ירד בשבוע האחרון בכ-6.6%, אך עדיין מציג עלייה של כמעט 30% מתחילת השנה. חברות בתחום מדווחות על צבר הזמנות גבוה על רקע הגידול בהוצאות הביטחון בעולם, ובשוק ממתינים לדוחות של אלביט מערכות שיתפרסמו השבוע.

וכמובן, המסחר היום צפוי להיות מושפע גם ממדד המחירים לצרכן לחודש פברואר שפורסם אתמול, שעלה ב-0.2% והותיר את האינפלציה השנתית סביב 2% - מיקום טוב בדיוק באמצע יעד האינפלציה של בנק ישראל. הנתון עצמו לא הפתיע את השוק, אך הוא מגיע בתקופה רגישה במיוחד, כאשר הזינוק במחירי האנרגיה בעולם וההתפתחויות הגיאופוליטיות מעלים סימני שאלה לגבי התוואי העתידי של הריבית.

בשווקים מעריכים כי השילוב בין אינפלציה יציבה יחסית לבין העלייה החדה במחירי הנפט עשוי לגרום לבנק ישראל להמשיך לנקוט קו זהיר. כל עוד מחירי האנרגיה נותרים ברמות גבוהות והלחימה נמשכת, הבנק המרכזי צפוי להעדיף להמתין לפני שיפתח מחדש את מחזור הפחתות הריבית. ביחידת המחקר של הבורסה מציינים כי "השילוב בין מדד מחירים שלא הפתיע לטובה לבין העובדה שמדינת ישראל מצויה בעיצומה של מלחמה מצמצם מאוד את הסיכוי להפחתת ריבית בהחלטה הקרובה".

לדבריהם, המשקיעים עשויים להידרש להמתין מספר חודשים נוספים – לפחות עד להחלטה של מאי - עד שתתבהר התמונה הכלכלית והגיאופוליטית. ברקע הדברים עומדת גם הסביבה הגלובלית. השבוע תתפרסם החלטת הריבית של הפדרל ריזרב בארצות הברית, ובשווקים מעריכים כי הריבית שם תיוותר ללא שינוי.